Kontynuacja umocnienia złotego

Bardzo pozytywnie o nastrojach na polskim rynku świadczy fakt, iż złoty umacniał się w piątek pomimo napływu negatywnych informacji z Węgier. Po tym jak Moody’s umieścił ten kraj na liście obserwacyjnej z możliwoś›cią obniżki ratingu, agencja Standard&Poor’s zdecydowała się obciąć perspektywy ratingu Węgier ze "stabilnej" do "negatywnej". Powodem tej decyzji było zawieszenie negocjacji tego kraju z Mię™dzynarodowym Funduszem Walutowym i Unią Europejską.

Wsparciem dla złotego w piątek okazała się kolejna bardzo dobra publikacja makro z naszego kraju - sprzedaż detaliczna wzrosła w czerwcu aż o 6,4 proc. r/r, co nie tylko było wynikiem lepszym od prognoz, ale również świadczy o poprawie dynamiki w porównaniu z miesiącem poprzednim (wzrost w maju wyniósł 4,3 proc. r/r).

W nadchodzącym czasie, nawet przy niewielkiej zmienności na lokalnym rynku walutowym, możliwe są… wię™ksze ruchy w notowaniach złotego i forinta - pierwsza z walut ma szansę być‡ kupowana, a druga sprzedawana w ramach tzw. transakcji crossowych.

Opublikowane w piątek rezultaty stress-testów przeprowadzonych w europejskich instytucjach finansowych zostały pozytywnie odebrane przez rynek. Wynika z nich, że jedynie 7 z 91 banków miał‚oby problemy w momencie pogłębienia się kryzysu na Starym Kontynencie. Po ich prezentacji giełdy odnotowały umiarkowany wzrost, a euro stopniowo umacniało się wzglę™dem dolara. właściwą reakcję wszystkich rynków bę™dziemy obserwować prawdopodobnie dopiero dzisiaj, bowiem w piątek w momencie publikacji wyników czꙶć z nich była już zamknięta. Pewne wątpliwości budzić może to, czy założenia stress-testów był‚y wystarczająco surowe. Najbardziej pesymistyczny scenariusz zakłada m.in. płytką recesję w bieżą…cym i przyszłym roku w gospodarce strefy euro, spadek cen akcji do końca 2011 r. o 36 proc. oraz ś›redni spadek wartości obligacji państw UE na poziomie 8,5 proc. Niektórym uczestnikom rynku zabrakło scenariusza, w którym zrestrukturyzowany zostałby dług jednego z unijnych krajów. Europejskie władze wykazały się ostrożnością przy tworzeniu wspomnianych założeń, jednak trudno się temu dziwić. Przy surowych kryteriach wyniki stress-testów prawdopodobnie okazałyby się zdecydowanie gorsze, co mogłoby doprowadzić do samospełniajacej się prognozy (pesymistyczne oczekiwania stałyby się rzeczywistością). W ostatecznej ocenie przedstawione w piątek rezultaty mogą… się okazać neutralne dla giełd i notowań EUR/USD. Pozytywny wydźwięk faktu, iż jedynie 7 banków miał‚oby problemy w momencie pogorszenia sytuacji w europejskiej gospodarce, zostanie zneutralizowany przez wątpliwości odnośnie trafności przyjętych założeń.

Dzisiaj kurs EUR/USD konsoliduje się ponad poziomem 1,2900. W najbliższych godzinach konsolidacja ta może być‡ kontynuowana. Inwestorzy, wobec raczej neutralnego wydźwięku wyników stress-testów, oczekiwać bę™dą na kolejne sygnały do wię™kszych zmian. Kluczowym poziomem dla notowań tej pary walutowej pozostaje psychologiczna bariera 1,3000.

W bieżą…cym tygodniu najistotniejszym wydarzeniem makro na ś›wiecie bę™dzie publikacja wstę™pnych szacunków PKB Stanów Zjednoczonych za II kw. Poznamy je w piątek. Uczestnicy rynku bę™dą z uwagą przyglądać się temu, czy ostatnie słabsze odczyty niektórych wskaźników z USA znajdą odzwierciedlenie w szacunkach wzrostu cał‚ej gospodarki. Dzisiaj z ważniejszych danych poznamy jedynie sprzedaż nowych domów z USA.