Tydzień pod znakiem umocnienia złotego

W bieżą…cym tygodniu nie poznaliśmy żadnych istotnych danych makroekonomicznych. Lepiej pod tym wzglę™dem przedstawiać się bę™dą kolejne dni, kiedy to na rynek napłyną m.in. szacunki salda na rachunku obrotów bieżą…cych, dynamiki wynagrodzeń i zatrudnienia oraz inflacji CPI. Szczególnie interesujące bę™dą doniesienia z rynku pracy, z którego dane w ostatnim czasie pozytywnie zaskakiwały. Trudno jednak oczekiwać, by w krótkim terminie wskaźniki te wpł‚yn곂y na notowania złotego. Dane makro budują wizerunek Polski, który odgrywa kluczową rolę w dłuższym terminie. W krótszej perspektywie o wartości polskiej waluty decyduje przede wszystkim poziom awersji do ryzyka na światowych rynkach, który dobrze obrazuje sytuacja panująca na giełdach.

Podobnie jak złoty, w ostatnich dniach na wartości zyskiwały inne waluty naszego regionu. Kurs euro wzglę™dem korony czeskiej zszedł do najniższego poziomu od poł‚owy maja (w okolice 25,30). Forint węgierski z kolei odrobił straty poniesione w stosunku do europejskiej waluty pod koniec czerwca, umacniajac się przy tym o ponad 2 proc. (dla porównania kurs EUR/PLN spadł o nieco mniej niż 2 proc.). Pozytywnie na wizerunek naszego regionu w ostatnich dniach wpł‚yn곂y m.in. lepsze od prognoz dane na temat produkcji przemysłowej z Węgier i z Czech oraz odnośnie sprzedaży detalicznej z drugiego z wymienionych krajów. Przestał również oddział‚ywać negatywny czynnik regionalny w postaci obaw o to, iż zostanie wstrzymana pomoc Rumunii ze strony MFW, po tym jak Fundusz zdecydował się wypł‚acić kolejną transzę wsparcia finansowego.

W ubiegłym tygodniu notowania eurodolara zachowywały się relatywnie stabilnie. Kurs głównej pary walutowej poruszał się w przedziale 1,2500-1,2700. W dalszym cią…gu na rynku obserwować możemy poprawę sentymentu inwestycyjnego, co sprzyja także sytuacji na światowych giełdach. Z technicznego punktu widzenia kurs EUR/USD znalazł się w bardzo istotnym miejscu. Na zakończenie tygodnia testował on istotny poziom oporu, wyznaczony przez linie trendu spadkowego, który trwa od począ…tku grudnia 2009 roku. Przełamanie tej bariery oznaczałoby kontynuację wię™kszych wzrostów. Prawdopodobnie rozstrzygnię™cie poznamy w przyszłym tygodniu, kiedy to bę™dą miał‚y miejsce istotne publikacje danych makroekonomicznych, a także rozpoczyna się sezon publikacji rezultatów kwartalnych z amerykań„skich spółek.

W mijającym tygodniu poznaliśmy odczyt indeksu ISM dla sektora usług, który rozczarował inwestorów. Wyniósł on 53,8 pkt wypadając zarówno gorzej od oczekiwań, jak i poprzedniego odczytu. Wprawdzie uzyskany rezultat plasuje się powyżej granicy 50 pkt oddzielającej recesję od ekspansji w danym sektorze, jednak jego spadek oznacza wolniejsze tempo rozwoju sektora usług odpowiadającego za 90% amerykań„skiego PKB. Eurodolar na dane te zareagował fundamentalnie, czyli  lekkim osłabieniem amerykań„skiej waluty.

Dość ciekawe dane w tym tygodniu poznaliśmy z niemieckiej gospodarki. Eksport w tym kraju wzrósł w maju o 9,2% m/m, przy oczekiwanej zwyżce jedynie o 3,8% m/m. Pozytywnie zaskoczyła także produkcja przemysł‚owa, które wzrosła o 2,6% m/m, podczas gdy spodziewano się wyniku w okolicach 0,9% m/m. Dobre dane niemiecka gospodarka w dużej mierze zawdzięcza słabości euro, która sprawiła, że towary denominowane we wspólnej walucie stały się atrakcyjniejsze dla zagranicznych nabywców. To z kolei przełożyło się na wzrost ich produkcji.
W minionym tygodniu na rynek napłynęła informacja, która z pewnością ucieszyła polskich kredytobiorców, którzy zaciągnęli dług w szwajcarskiej walucie. Inflacja CPI w Szwajcarii wzrosła w czerwcu jedynie o 0,5% r/r i spadła o 0,4% m/m. Odczyt ten pokazał, że zagrożenie wystąpienia deflacji w tym kraju ciągle istnieje, co po czꙶ›ci kłóci się z ostatnimi zapewnieniami SNB. Z tego też wzglę™du wśród inwestorów pojawiły się obawy, że szwajcarski bank centralny może zdecydować się na interwencje walutową osłabiającą franka. Tuż po publikacji obserwować można było spadek wartości szwajcarskiej waluty wzglę™dem euro, jednak praktycznie do końca tygodnia notowania EUR/CHF zachowywały się stabilnie poruszając się w przedziale 1,3300-1,3400.