Wyraźne umocnienie euro i załamanie cen złota

Fatalne dane, amerykań„skie indeksy coraz niżej
Tygodniowe dane z rynku pracy potwierdziły prawidłowość, która powtarza się od począ…tku roku. Zawsze w momencie gdy mogłoby się wydawać, że mamy do czynienia z systematyczną poprawą (liczba zarejestrowań spada w okolice 440-450 tys.) nagle okazuje się, iż bezrobotnych przybyło więcej. Tak było w minionym tygodniu, kiedy przybyło ich 472 tys. Tym samym dane tygodniowe pokazują stagnację rynku pracy i to nie w miejscu, w którym rynek chciałby ją… widzieć‡. Co więcej jednak, duży spadek odnotował także kluczowy indeks aktywnoś›ci. ISM obniżył się z po raz drugi z rzędu, notując tym razem jednak duży spadek, z 59,7 do 56,4 pkt. Konsensus rynkowy wynosił 58,9 pkt., jednak już wcześ›niej sugerowaliśmy, iż był on zbyt optymistyczny mając na uwadze niekorzystne wskazania indeksów regionalnych. Spadek ISM potwierdza spowolnienie ożywienia w USA i wpisuje się w szereg niekorzystnych danych z amerykań„skiej gospodarki. W tej sytuacji nie dziwi nerwowość inwestorów na rynkach akcji, która przełożyła się na nowe tegoroczne minima na kontraktach na DJIA30 (9560 pkt.) i S&P500 (1006 pkt.). O tym czy spadki te w najbliższym czasie zostaną pogłębione niemal na pewno zdecydują publikowane dziś dane z amerykań„skiego rynku pracy. Wskazania techniczne dla amerykań„skich indeksów nie są… jednak dobre. Na GPW sytuację ratuje bardzo korzystny wpł‚yw niemieckiego parkietu, który jeszcze w miniony poniedział‚ek notował tegoroczne maksima, a wszystko za sprawą fenomenalnej koniunktury na niemiecki eksport. 

EURUSD - krótkoterminowy fenomen, czy zniechęcenie do dolara?
Do tej pory spadkom na rynkach akcji, zwłaszcza w okresie zwię™kszonej nerwowości, z reguły towarzyszyły spadki na parach USDJPY i EURUSD, odzwierciedlając ucieczkę kapitału od ryzyka. Wczoraj zgodnie z tym schematem jen umacniał się wobec dolara, ale umacniało się także euro i to bardzo szybko. Od razu pojawiły się komentarze, iż to zniechęcenie do amerykań„skiej waluty wobec szeregu słabych danych makro z USA. Czyżby to oznaczało, iż dolar bę™dzie teraz tracił na wartości po słabych danych z USA (i przy spadkach na rynkach akcji), a zyskiwał po dobrych?

Z takimi wnioskami warto się wstrzymać. Na notowania euro miał‚y w tym tygodniu wpł‚yw bowiem operacje wykonywane przez Europejski Bank Centralny. Mianowicie zapadała roczna (czyli bardzo nietypowa) operacja repo na astronomiczną kwotę 450 mld EUR. Przy tej okazji rynek obawiał się jak banki poradzą sobie z pozyskaniem płynności i jaką czꙶć kwoty bę™dą chciały "zrolować" na krótszych operacjach w EBC. Okazało się, że sytuacja płynnościowa w europejskim systemie bankowym jest niezła i to mogło być‡ pierwszym impulsem do zakupu euro. Po drugie, być‡ może operacja była przyczyną wię™kszego popytu na euro na rynku kasowym ze strony banków. Wreszcie, od pewnego czasu widać symptomy zmniejszania się presji na przecenę euro, które mogą sugerować nawet zmianę trendu lub przynajmniej dłuższą stabilizację. W tych okolicznościach również ł‚atwiej było wygenerować impuls wzrostowy. Nie oznacza to jednak jeszcze zmiany zależnoś›ci rynkowych (pozytywnej reakcji euro na złe wieści z USA) - z taką tezą warto się wstrzymać. Co więcej, umocnienie euro nie jest również jednoznaczne ze załagodzeniem europejskich kłopotów, a takie tezy też można było usłyszeć‡. Premie na lokalnych rynkach strefy euro są… ciągle bardzo wysokie i w tej materii nie nastąpiła żadna poprawa.   

Od strony technicznej para EURUSD realizuje impuls wzrostowy po zakończeniu korekty prostej na istotnym wsparciu 1,2145. Kluczowy opór to poziom 1,2660. 

Złoto - najwię™kszy spadek cen od lutego
Taniejący dolar i spadki na rynku akcji to teoretycznie wymarzone okoliczności dla wzrostu cen złota. Jednak wczoraj ceny tego kruszcu załamały się - uncja kosztowała nawet niecałe 1196 USD, podczas gdy jeszcze na począ…tku tygodnia złoto testowało historyczny szczyt powyżej 1260 USD. Tak nietypowe zachowanie cen złota przypisuje się również dział‚aniom EBC, a konkretnie względnie dobrej sytuacji płynnościowej europejskiego sektora bankowego. Spadki na rynku złota był‚y jednak tak duże ze wzglę™du na rysującą się w ostatnich dniach słabość popytu, o której pisaliśmy w środowym komentarzu (http://www.xtb.pl/strona.php?komentarz=15332). Na wykresie czterogodzinnym widać zrealizowaną już niemal formację podwójnego szczytu, która teoretycznie powinna prowadzić do poziomu 1185 USD za uncję. Co więcej jednak, w dłuższym horyzoncie ceny złota zdają się mieć‡ za sobą 5-falową strukturę wzrostową (z 680 do 1262 USD), predysponującą rynek do dużej korekty. Wczorajsza przecena może potwierdzać niekorzystne perspektywy w ś›rednim terminie. 

W kalendarzu - amerykań„skie dane o zatrudnieniu
Po serii fatalnych figur z USA jedynie naprawdę dobra publikacja rządowych danych o zatrudnieniu mogłaby odmienić nastroje rynkowe. A to oznacza przynajmniej realizację zebranego w miniony piątek konsensusu na wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 123 tys. Zmiana zatrudnienia ogółem miał‚aby jednocześnie wynieść -110 tys., ale to ma drugorzędne znaczenie, gdyż na zatrudnienie w sektorze publicznym ciągle wpł‚yw ma spis powszechny (tym razem bę™dzie to wpł‚yw ujemny). Dane o 14.30.