Złoty mocniejszy pomimo słabych danych

Najważniejsza publikacja tygodnia, jaką był raport o zmianie zatrudnienia w USA za lipiec, rozczarowała inwestorów. Okazało się, iż w amerykań„skiej gospodarce ubyło 131 tys. miejsc pracy, wię™kszy niż pierwotnie raportowany był też spadek w czerwcu. Spadek zatrudnienia wynika z kończących się umów tymczasowych pracowników sektora publicznego, ale dla sektora prywatnego dane też nie był‚y dobre. Wzrost zatrudnienia w tym przypadku w cią…gu ostatnich dwóch miesięcy ledwo przekroczył 100 tys. Aby mówić o ożywieniu na rynku pracy liczba ta powinna być‡ przynajmniej trzykrotnie wyższa. Słabość rynku pracy podkreśliły też publikowane w czwartek tygodniowe dane o nowych bezrobotnych (liczba nowych zarejestrowań bezrobotnych w ostatnim tygodniu lipca wzrosła do 479 tys.). Obraz amerykań„skiej gospodarki łagodzą nieco publikowane w pierwszej poł‚owie tygodnia indeksy aktywnoś›ci - ISM był‚y na zbliżonym poziomie jak w czerwcu, gdyby nie to pozytywne zaskoczenie sytuacja na rynkach globalnych byłaby z pewnością bardziej jednoznaczna (negatywna), co nie mogłoby pozostać bez wpływu na złotego. Paradoksalnie, słabe dane z amerykań„skiego rynku pracy mogą w dłuższym okresie być‡ dobre dla notowań złotego, gdyż mogą skutecznie zniechęcić Fed do zaostrzania polityki monetarnej, co z kolei sprzyjać bę™dzie walutom z rynków wschodzących. W takiej sytuacji należy pamiętać jednak o kruchych podstawach tego rodzaju umacniania się waluty.

Brak wię™kszej realizacji zysków na głównych rynkach akcji po słabych danych, wzrost notowań EURUSD oraz generalnie dobre dane z Niemiec to czynniki, które sprzyjały w minionym tygodniu walutom naszego regionu. Złoty zyskał wzglę™dem dolara ok. 2%, ustępując w tym względzie jedynie węgierskiemu forintowi. W porównaniu z kursem z 31 grudnia minionego roku złoty jest jednak o 5% słabszy wzglę™dem dolara, podczas gdy forint stracił 11%, choć czeska korona tylko 2%. Złoty w skali tygodnia zyskał nieco wzglę™dem euro, umocnił się także wzglę™dem franka szwajcarskiego. W tym ostatnim przypadku pomógł wzrost kursu EURCHF. Opublikowane dane o niższej inflacji w Szwajcarii mogł‚y być‡ dla rynku przestrogą, iż wcześ›niejsze umocnienie franka wzglę™dem euro było zbyt silne.

To czy złoty bę™dzie nadal zyskiwał w najbliższym czasie zależeć‡ bę™dzie od tego, czy na globalne rynki akcji zawita korekta. Dane z amerykań„skiej gospodarki z pewnością by ją… uzasadniały. Taka korekta z pewnością zachęciłaby do realizacji zysków z ostatniego umocnienia złotego. Z drugiej strony, jeś›li korekta ta nie bę™dzie głęboka, w dłuższym horyzoncie złoty bę™dzie zyskiwał na wartości. W przyszłym tygodniu rynek czekać bę™dzie przede wszystkim na wtorkowe posiedzenie Fed. Ważne bę™dą też dane o sprzedaży detalicznej w USA oraz dane o inflacji i produkcji w Chinach. W piątek po godzinie 16.00 notowania pary EURPLN wynosiły 3,9750, USDPLN 2,9810, CHFPLN 2,88, zaś GBPPLN 4,77.